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《财经》记者 何华峰

中国最后一家未上市大型互联网公司【官网：】终于走进资本市场的聚光灯

1999年2月20日，在杭州的家中，35岁的马云向18名员工描述了自己新创造的未来：阿里巴巴要成为百年老店，进入世界十大网站之一。 此时，阿里巴巴成立仅几个月，注册资本50万元。 他演讲的140平米住宅也是【官网：】的办公室。

“大家的眼神都是迷茫的，只有马云相信他说的话。” 当天用相机记录下这一场景的金建航向《财经》记者回忆道。 金建航现任阿里巴巴高级副总裁。

不到十年的时间，小小的马云已成为中国互联网行业最具国际知名度和影响力的人物之一，而他创办的【本网官方网站：】也有望成为互联网中国市值最高【本站官方网站：】。

10月4日，【本站官网：】B2B业务（以下简称阿里巴巴）在香港联交所通过上市听证会。 据接近上市进程的消息人士透露，阿里巴巴将于10月15日启动路演，10月22日向散户开放，并于11月初挂牌。 阿里巴巴此次拟融资10亿美元，有望创下中国互联网最大规模IPO纪录[网站官网：]。

在笼罩着马云和阿里巴巴的巨大光环下，仍然存在着对阿里巴巴的各种质疑：创始人马云在这家公司【网站官网：】的个人影响力并不一定是好事。 完成B2B业务上市后，这个自称价值互联网的【官网：】将如何维持现有做法？ 能否在资本市场继续昂首挺胸？

迟来的上市

2007年7月下旬，在杭州最大的室内体育馆，马云向全体阿里巴巴员工宣布即将上市的消息，全场顿时沸腾起来。 一旦上市成功，在场的大部分人都会立即成为百万富翁或千万富翁，其人数可能是中国上市人数最多的【官网：】。

高盛和摩根士丹利将担任阿里巴巴上市的主承销商。 据道琼斯通讯社报道，【网站官网：】将在IPO中出售8.589亿股阿里巴巴股票，占阿里巴巴扩大后股本的17%。 其中，约26.5%为新股，其余73.5%为【官网：】出售的老股。 这意味着阿里巴巴B2B子公司【官网：】可以获得超过2亿美元。 而【本网站官方网站：】【本网站官方网站：】可以获得约7亿美元以上，可用于【本网站官方网站：】的开发网站：]。 今年9月，马云在杭州互联网商务大会上透露，未来5年阿里巴巴将在电子商务领域投入100亿元。

此次上市由雅虎保驾护航，雅虎已确认将斥资1亿美元认购阿里巴巴拟发行股份的10%。

此次上市之前，2005年8月，阿里巴巴与雅虎的换股交易是阿里巴巴上市前最大的资本市场动作。 根据协议，雅虎将以10亿美元现金和雅虎中国业务置换【官网：】约40%的普通股。

马云表示，这是一次战略尝试：一是通过收购雅虎中国，快速获得搜索技术；二是通过收购雅虎中国，快速获得搜索技术。 第二，积累并购经验，为未来全球化奠定基础； 第三，为自己寻找一个强大的盟友——雅虎。

2006年，雅虎中国的收购整合工作初步结束，阿里巴巴B2B业务上市被提上日程。 第一步，将原【网站官网：】变更为【网站官网：】控股子公司【官网：】。

对此，马云的解释是，五家【官网：】各自基于一个行业，发展方向不同，成熟度也不同。 比如，B2B【官网：】已经成熟，中国雅虎（2006年底，中国雅虎更名为中国雅虎）还在调整，阿里巴巴软件刚刚诞生，“它是捆绑相争难阿里巴巴公司黄页怎么修改，不如分开。”

分拆的另一个影响是海外股东对马云鹤业务的约束力进一步减弱[网址：]。 分拆完成前，雅虎是【官网：】的第一大股东，拥有40%的股份和35%的投票权，日本软银【官网：】拥有40%的股份和35%的投票权。 com]拥有26%的股权。 【官网：】董事会的四个席位分别由雅虎创始人杨致远、软银创始人孙正义、阿里巴巴CFO蔡崇信和马云占据。 虽然马云和蔡崇信占据董事会半壁江山，但毕竟雅虎是第一大股东，而软银在【网站官网：】战略等重大问题上也拥有一票否决权，所以董事会缺乏有效的制衡。

“如果（董事会）只有一个脑袋，如果它坏了，那么所有的人都会坏掉。” 马云表示，“五个家族[网站官网：]各自设立独立董事会，可以分散风险。” 这是马云的解释。

2006年底，阿里巴巴用了三个月的时间，将旗下五个业务部门分拆出来，组成五个家族[官方网站：]，分别是阿里巴巴、淘宝、阿里，从事B2B业务。 软件、支付宝、雅虎中国被称为“达摩五指”。 五家子[官网：]设有独立的董事会，全部由马云担任主席。 据雅虎中国总裁曾明透露，杨致远和孙正义并未在这些子公司的董事会中占有席位。 在这种模式下，五家子[官网：]董事会与杨致远、孙正义保持着距离。

此次上市的阿里巴巴被业界认为在中国乃至全球B2B市场均处于领先地位。 其垂直领域的竞争对手慧聪网、美商网、环球资源、网盛科技等都与之相距甚远。 摩根士丹利的研究报告显示，中国B2B市场一半以上的销售收入来自阿里巴巴。 2006年，阿里巴巴营收13.64亿元，利润3.57亿元。

在阿里巴巴工作

与上市融资相呼应的是，阿里巴巴近期也呈现出快速扩张的态势。 马云未来五年的愿景是从“Meet at Alilibaba”（相约阿里巴巴）升级为“Work at Alilibaba”（在阿里巴巴工作）。 在阿里巴巴见面会阶段，买家和卖家只在网上搜索信息，具体的交易流程，如洽谈、付款等，都在线下实现； 在阿里巴巴的工作，尽可能把交易流程搬到网上，这就涉及到物流和资金流的便利性。 阿里巴巴总裁卫哲表示，物流和资金流将利用现有平台进行。

“在阿里巴巴工作不仅可以解决中小企业的贸易问题，还可以让他们在阿里巴巴平台上解决其他管理问题。” 卫哲说道。

例如，阿里巴巴正在努力解决中小企业融资难的问题。 中小企业在阿里巴巴的交易和信用记录更好地反映了公司以往和当前的订单状态、交货率和客户满意度。 阿里巴巴希望这成为银行贷款的主要依据。 2007年7月，中国建设银行、中国工商银行启动试点，首批向4家网商发放了总额120万元的贷款。

卫哲还透露，中小企业招聘难，因此未来不排除引入第三方服务商推出中小企业招聘服务。

此外，阿里巴巴还计划建立风险池，由网商出资，作为网商贷款的担保。 进一步的思路是网络联保。 比如，同为阿里巴巴用户的上下游企业共同分担一大笔贷款，每户只担保一部分。

随着阿里巴巴进一步深入二线及内陆城市，阿里巴巴开始增加客户和企业服务中心，拉近与客户的距离。 卫哲透露，今年客户和企业服务中心的数量将增加到十个。 此外，原本只通过电话销售的“TrustPass”产品，为了拉近与客户的距离，也开始在全国拥有数十家代理商。

全球化是阿里巴巴的战略方向。 目前，阿里巴巴的客户主要是中国卖家和国际买家。 阿里巴巴计划未来服务国际卖家和国际买家，将阿里巴巴打造成全球B2B交易平台，为东南亚中小供应商提供低成本服务。 营销技巧。 阿里巴巴今年4月进入香港，下半年将进入日本，明年可能进入台湾。 未来还将扩大在美国和欧洲的投资。

卫哲还表示，阿里巴巴以前的服务偏向供应商，今年提出要让买家和卖家平等对待。 为此，阿里巴巴成立了买家服务部门，并于今年4月推出了带有搜索功能的代购工具Smatching，吸引来自美国和日本的买家【官网：】。 阿里巴巴已在美国和瑞士设立了买家服务中心，未来还将在日本设立买家服务中心。

《达摩剩余四指》

阿里巴巴的姐妹们【官网：】淘宝、支付宝、阿里软件、雅虎中国仍然处于亏损状态。

虽然淘宝目前处于亏损状态，但它是未来最有前途的业务。 与竞争对手eBay易趣采取的收费政策相反，淘宝从一开始就采取了免收产品注册费、交易费和店铺费的策略。 这一策略严重打击了其竞争对手eBay易趣，最终导致后者于2006年被TOM在线收购。

2006年底，淘宝网注册用户超过3000万，人均网购消费563元。 总交易额突破169亿元，超过易初莲花的100亿元和沃尔玛在中国的年成交额99.3亿元。 是国内零售巨头。 北京王府井百货【官方网站：】是年销售额的2.6倍。

今年上半年，淘宝网完成交易额158亿元。 淘宝网总裁孙同宇透露，全年目标是至少400亿元交易总额。

淘宝要想盈利，迟早要向顾客收费。 淘宝曾于2006年5月尝试推出收费的“招财进宝”计划，但遭到抵制后以失败告终。 2006年10月25日，阿里巴巴向淘宝增资10亿元，并宣布“免费政策”再持续三年。

淘宝网总裁孙同宇对未来的收费充满信心。 他认为，关键是定价。 “价格合适的话还好，有人在淘宝一个月赚5000元，向淘宝支付500元，夸张吗？” 孙同宇说道。

外界也看好淘宝收费的前景。 曾担任雅虎中国总裁的谢文估计，一旦淘宝收取费用，每年可以轻松产生10亿元人民币的收入。 互联网专家卢博望认为，淘宝绝对可以收取交易费用。 首先，淘宝成为放心购物的平台。 形成买卖习惯后，卖家必须付款，否则就会失去生意。 第二是淘宝的资金流经支付宝，支付宝是阿里巴巴控股的，所以收钱不成问题。

2006年到2008年，淘宝的目标仍然是市场份额。 “以前我们看的是淘宝在电商方面的市场份额，现在我们看的是淘宝占社会消费总量的比重。” 孙同宇说道。

阿里巴巴单独分拆后，淘宝的资金来源可能会出现问题。 对此，孙同宇表示，【本网官方网站：】拥有充足的现金，足以支持淘宝做任何事情。

此次【站官网：】将在B2B子公司【站官网：】上市时出售部分旧股，获得约7亿美元。 另外，【本网官网：】雅虎入股时已获得2.5亿美元，现金储备充足。

支付宝成立于2003年10月，旨在解决网上买家和卖家之间的信任关系，为淘宝网的发展做出了很大贡献。 自2006年起，支付宝独立出来。 除了服务淘宝上的客户外，还与淘宝外的商家进行合作。

支付宝总裁陆兆禧透露，支付宝在淘宝上拥有超过50万客户，外部会员超过30万。 原来淘宝业务占支付宝的100%，现在已经下降到70%。

据易观国际数据显示，截至2007年第一季度，中国第三方互联网支付市场规模已达139.31亿元，其中支付宝以50.3%的份额位居第一。

陆兆禧坚信支付宝能赚钱。 “就像eBay的PayPal收取手续费一样，客户也应该愿意用支付宝付款。” 陆兆禧表示，非淘宝支付宝客户已经采取了收费政策，收费后交易量持续增长。

阿里软件成立于2007年1月，旨在为中小企业提供在线软件服务，即SAAS模式（Software as a Service）。 阿里软件总裁王涛表示，阿里软件将成为一个“数据银行”。 中小企业将数据存储在阿里软件中，阿里软件将提供各种服务，中小企业只需支付租金。

王涛表示，阿里软件的成立，是希望中小企业也将客户管理、库存管理、财务管理等售后环节放在【本网官网：www.阿里软件】上。 ]。 这是【官网：】下一个五年战略——“工作在阿里巴巴”的重要组成部分。

阿里巴巴接手雅虎中国两年后，情况并不乐观。 2006年10月，马云聘请谢文担任雅虎中国总裁，但40天后谢文就离开了。 随后，长江商学院教授曾鸣出任雅虎中国总裁，雅虎中国更名为中国雅虎。 曾鸣在接受《财经》记者采访时表示，中国雅虎需要三到五年的时间慢慢改变。

尽管【本网官网：】声称雅虎中国目前已步入正轨，但事实是雅虎中国仍然亏损严重，市场份额在过去一年大幅下滑。 2007年9月，北京正网咨询有限公司[官方网站：]发布的一项调查显示，在搜索引擎市场上，中国雅虎目前仅占2.3%的市场份额，而去年同期为5.2%。 ％ 一年前。 下降2.9个百分点； 雅虎中国的市场份额在过去六个月里下降了0.9%，表明形势依然严峻。

消息人士透露，2006年，【官网：】投资7亿元人民币入股中国雅虎，亏损4亿元人民币。 今年，阿里巴巴对中国雅虎的投资据称高达10亿元人民币。 一位熟悉雅虎中国的高层人士甚至表示，雅虎中国是一个“可怕的教科书式失败”，根本没有商业模式，财务漏洞巨大。

但马云表示，雅虎中国并不急于赚钱，需要三年时间慢慢调整。 业界对这一说法仍持怀疑态度。

事实上，今年9月，【官网：】全新打造了【官网：】阿里妈妈（），主要作为网络广告交易平台，帮助中小微企业。中型企业想办法在网站上进行推广，也可以帮助网站部门找到广告收入的来源。

文化冲突

8月3日上午9点，在阿里巴巴杭州总部的一间名为“东林学院”的教室里，阿里巴巴新销售系“68百强”班学员毕业典礼正在举行。 所谓“68第100期”，“68”指的是第68期，“第100期”意味着百年计划，即阿里巴巴将成为百年企业。

教室讲台旁矗立着阿里巴巴的六大价值观：诚信、激情、奉献、拥抱变化、团队合作、客户至上。 这六大原则在阿里巴巴被称为“六经剑”，出自首席运营官关明生之手。 2001年，曾在美国通用电气（GE）工作15年的关明生被马云招入阿里巴巴担任COO。

这些数值最初是九个，后来细化为六个。 “诚信、激情、奉献”是对员工个人的基本要求，是最底层的； 在此基础上，员工要能够形成一个“拥抱变革、团队合作”的团队，最终实现客户服务，实现“客户至上”——金字塔。

与上面提到的入职培训类似，阿里巴巴的每一位新员工都会经历这样的培训。 时间一般为两周，期间学员要系统学习阿里巴巴的企业价值观和文化，销售人员也需要学习产品知识，培训时间为四个星期。 马云会在每次培训结束时发表讲话。

“价值观和文化是一个[网站官网：]继承的基因，是一个[网站官网：]生存一百年的真正原因，以及其他[网站官网：]]不可复制。 马云近日在接受《财经》专访时表示。

然而，在中国互联网圈，阿里巴巴却被视为异类。 外界对阿里巴巴价值观和文化的批评胜过赞赏。 不止一位同事认为，阿里巴巴的价值观和文化无非是一种精神控制技术。

一位中国互联网资深人士更猛烈地批评说，阿里巴巴类似于大邱庄，是强人统治下的病态结构； 这不起作用。

比如，阿里巴巴的考核体系是自上而下的，总监级以上的管理者可以免于考核，这与国际上通行的360度考核不同。 腐败。

金建航也承认，阿里巴巴是一家“绝对不一样”的互联网公司【官网：】。 阿里巴巴现在已经修改了考核体系，马云以下的管理层现在也要接受考核，而马云则是由董事会考核。

他还表示，阿里巴巴其实并没有要求员工做太多事情，只有六件事，而且完全不干涉其他员工的想法。

曾担任长江商学院管理学教授的雅虎中国总裁曾鸣表示，阿里巴巴从一开始就引入风险投资，这是一种基于现代企业制度的透明文化。

曾鸣还说，任何文化如果足够好，那就是强大的、排他的、准宗教的。 “这一点在《基业长青》一书中和管理大师德鲁克都提到过。阿里巴巴的文化更加理想化。”

曾鸣表示，从理论上讲，任何制度最终都会僵化、死化，关键在于这个制度和文化的自我更新能力。

如今的【网站官网：】规模已达7000人，并且还在不断引进新人。 【网站官网：】价值观和文化的维护已经成为越来越大的挑战。

摩根士丹利研究报告显示，阿里巴巴放慢了新办事处的开设速度，以减少快速扩张对[网站官网：]文化的影响，并增加了对新员工的考核——销售员工的收入中只有30%是固定收入，50%以上是根据【网站官网：】的六大数值对员工考核确定。 此外，【站官网：】还采取了换股计划，让阿里巴巴非B2B业务部门的员工也可以持有上市【站官网：】股票，从而减少员工之间的不平衡。